Почему рынок скинов не рухнул и что будет дальше?

23 октября в Counter-Strike 2 вышло важное обновление для рынка скинов. Разработчики разрешили обменивать 5 скинов с редкостью «Тайное» на один нож или пару перчаток. Такое нововведение ударило по рынку, его капитализация полетела вниз. Но после первого шока энтузиасты рынка скинов затаили дыхание — через неделю после обновления, 30 октября, на рынок должны были попасть новые ножи и перчатки. Многие даже предсказывали окончательный обвал цен, но этого не случилось. Разбираемся, что случилось, почему всё сложилось именно так и какие есть варианты развития в краткосрочной перспективе.

Чтобы понять, почему новые правила произвели настолько ошеломляющий эффект для рынка, нужно знать порядок формирования цены на ножи. Большая часть скинов в CS2 достаётся из кейсов, при этом шанс получить конкретный скин зависит от его редкости. Например, в 4 из 5 кейсов лежит скин армейского качества, он же «синька» на жаргоне игроков. Самые редкие, «Тайные» скины, встречаются примерно в 1 кейсе из 150.

Ножи и перчатки, редкий дроп из кейсов, выпадают и вовсе в среднем 1 раз на 400 открытых лутбоксов. Как итог, исключительная редкость и спрос со стороны игроков формируют высокую цену. До того самого обновления 23 октября даже самые дешёвые ножи стоили от 5 000 рублей, а цена самых дорогих исчислялась миллионами.

После обновления всё перевернулось с ног на голову. Теперь игроки могут обменивать 5 «красных» скинов на один нож или пару перчаток — без открытия кейсов. Конечно же, все желающие таким образом получить нож тут же побежали покупать скины и пытаться обменять их на дорогой клинок. Цены на оружейные скины выросли, а на ножи, как следствие, рухнули.

В истории с обновлением есть нюанс — обвал цен произошёл сразу, как реакция рынка на снижение спроса. Но предложение при этом не выросло и даже сейчас не достигло пика. Всё из-за условий покупки скинов и использования контрактов обмена:

30 октября на рынок попали не все новые ножи и перчатки, а лишь их часть. Какая именно — сказать сложно, но точно можно сказать, что предложение ещё не достигло своего пика.

В связи с этим разные трейдеры прогнозировали разные сценарии развития событий после снятия ограничений на обмен. Например, Людвиг «Anomaly» Лагерштедт утверждал, что «рынок CS больше НИКОГДА не будет прежним». В то же время TDM_Heyzeus объяснял «почему крах рынка на самом деле не является “реальным”»:

Были и более пессимистичные прогнозы. Впрочем, сложно понять, был ли это настоящий пессимизм или кликбейт на волне хайпа вокруг обновления.

Рядовые трейдеры также были настроены скорее оптимистично. В их сообществах на Reddit и в X появлялись мемы, велось горячее обсуждение — сколько будут стоить ножи? Самые отчаянные прогнозировали падение до 20 долларов за нож, а то и до 15. Более сдержанные трейдеры отмечали: цена вряд ли упадёт ещё сильнее, основной урон уже был нанесён паническими продажами, а новые ножи будут появляться на рынке постепенно.

В реальности же рынок после появления «скрафченных» ножей и перчаток ответил ростом капитализации. 30 октября рыночная капитализация перешагнула отметку в $4,3 миллиарда долларов. За этот день рынок вырос почти на 10% и сохраняет положительную динамику.

Появление новых правил обмена навело панику на рынок, начались массовые продажи, при этом для ножей и перчаток выросло предложение. Это похоже на сценарий краха рынка, но такого не произошло. Для этого есть три причины:

Остановимся на каждом пункте подробнее, начиная с паники.

Появление возможности менять скины на ножи было как гром среди ясного неба. Valve в один день нарушила устоявшиеся правила получения самых редких скинов, которые не менялись больше десяти лет. На почве резких изменений многие трейдеры начали избавляться от своих активов, а именно — ножей и перчаток. Это запустило спираль удешевления и панических продаж.

Самые дорогие скины стремительно обесценивались, вслед за ними тянулись цены на ножи и перчатки попроще. Падение было очень стремительным, но панике поддались не все. В какой-то момент продажи на максимальной скорости прекратились, рынок стабилизировался на новой отметке и вскоре начался рост. Падение длилось пять дней подряд и было значительным, но, как оказалось, не критическим. После того, как паника утихла, стало понятно, что ножи — это всё ещё редкий и востребованный цифровой актив.

Как мы писали выше, ножи и перчатки лежат в одном кейсе из четырёх сотен, а «Тайные» скины — в каждом полуторасотом. В этой простой математике кроется не менее простой вывод: даже с активным превращением всех «лишних» оружейных скинов в ножи, последних всё равно на всех не хватит.

А ведь не все «красные» скины пойдут на обмен. Мало найдётся желающих поменять роскошную винтовку AWP Printstream на Скелетный нож. На практике это значит, что количество ножей на рынке вряд ли даже удвоится из-за новых правил обмена. Редкий дроп остался редким, а рост предложения уже отразился на цене. Многие ножи стали на 30–40% дешевле и снова начали понемногу расти в цене.

Вытащить нож из кейса — непросто, часто приходится вскрывать сотни лутбоксов. Но вытащить конкретный дорогой нож многократно сложнее. Всё дело в том, как Valve «начиняет» каждый лутбокс:

Из-за такого сложного устройства самые ценные, редкие и желанные ножи и перчатки всё ещё остались топовым и очень дорогим дропом. Даже с учётом увеличения количества ножей в несколько раз, редчайшие паттерны и наименее изношенные экземпляры — до сих пор ценная добыча и предмет для гордости игрока и трейдера. А значит, до сих пор такие ножи и пары перчаток имеют ценник в тысячи и десятки тысяч долларов.

Предсказывать поведение рынка, особенно такого как рынок скинов, — занятие очень непростое. Его поведение зависит от множества факторов, многие из них — непредсказуемые. Но в истории рынка скинов CS2 уже был серьёзный спад. Во время ограниченного тестирования игры рынок начал быстро расти и даже, де-факто, надувался. Так долго продолжаться не могло, в середине весны 2023 года рыночная капитализация упала с $4,2 миллиарда до $3 миллиардов. Падение длилось до конца лета того же года, но потом начался устойчивый рост.

Может ли этот сценарий повториться сейчас? Да, вполне. Если Valve не будет снова резко менять правила рынка или не случится другие внезапные повороты, например запрет продажи скинов в Китае, то рынок вполне может вернуться к устойчивому росту, как это было в конце лета 2023 года.

Может ли развиваться обратный сценарий? Такое тоже возможно, но вряд ли это будет связано с резким ростом предложения ножей и перчаток. Всё дело в количестве скинов для обмена их на редкий дроп. Но если будут новые изменения в работе рынка или правила обмена скинов — возможно повторное падение. Какой сценарий будет воплощён в реальность, будет видно только ближе к концу года.